Buffett (nihayet) bırakıyor yeni dönem neler getirecek?

21.07.2025
Warren Buffett 60 yıldır başında olduğu imparatorluktaki görevini bırakacağını açıkladı. yerine gelecek isim ise başkan yardımcısı Greg Abel. peki Abel göreve geldiğinde Berkshire Hathaway’de neleri değiştirecek, neleri muhafaza edecek? Kaan Atalay
Başta ABD olmak üzere tüm dünya genelinde sermaye piyasaları, 95 yaşındaki efsane yatırımcı Warren
Buffett'ın sürpriz bir şekilde (ya da nihayet) bayrağı devredeceğini açıklamasının ardından Berkshire Hathaway'de başlayacak yeni dönemin neler getireceğini öngörmeye çalışıyor. Özellikle Berkshire hissedarları, "Omaha Kahini" Buffett'ın 60 yıl içinde sıfırdan inşa edip muazzam bir büyüklüğe ulaştırdığı şirketin uzun vadeli odak noktasını ve kültürünü korumasını bekliyor ancak yine de Buffett'ın vizyonunu ve yıldız gücünü kaybetmesinin sonuçlarından endişe duyuyor.

Mayıs ayı başındaki şirket genel kurulu sırasında
Buffett'ın yıl sonu itibarıyla CEO'luk görevinden ayrılacağını açıklamasının ardından Omaha, Nebraska merkezli şirketin başına Başkan Yardımcısı Greg Abel'in geçeceği açıklandı. Ancak 189 işletmesi, 264 milyar dolar tutarında hisse senedi ve 348 milyar dolar değerinde nakdi olan 1.16 trilyon dolarlık grubun Buffett'ın sahneden çekilmesinin ardından performansının nasıl etkileneceği yine de belirsizliğini koruyan bir mesele.

Bir çok insan Abel'ın bu iş için doğru tercih olduğunu düşünüyor ve liderliğine güven duyulabileceğini savunuyor. Nitekim Buffett da görevi bırakacağını açıkladığı genel kurulda bir tek Berkshire hissesi bile satmaya niyeti olmadığını söyledikten sonra "Berkshire, Greg'in yönetimi altında benimkinden daha iyi olacak" dedi.

Abel, 1992'de eski adıyla MidAmerican Energy'de çalışmaya başladı. Sekiz yıl sonra Berkshire bu şirketi satın aldı ve adını Berkshire Hathaway Energy (BHE) olarak değiştirdi. Abel, bu satın almanın ardından on yıl boyunca işletmeyi yönetti. 2018'den bu yana da Berkshire'ın tüm sigorta dışı işletmelerinin bağlı olduğu başkan yardımcısı olarak görev yapıyor.

Her ne kadar Buffett ve Abel kişilik ve yaklaşım olarak farklı insanlar olsa da Abel'ın gayet keskin bir zeka, günümüz iş ikliminde neler olup bittiğine dair bilgi ve tecrübe, yıkıcı teknolojilerin beraberinde getireceği değişikliklere dair kavrayış gibi Buffett'ın bir yöneticide aradığı tüm üstün özelliklere sahip olduğu belirtiliyor.

Buffett'ın yönetimi döneminde Berkshire'ın yıllık hissedar getirisi, Standard & Poor's 500'ün yaklaşık iki katında seyretti. Buffett öyle bir karizmaya sahipti ki Berkshire yeni bir hisse senedi yatırımını açıkladığında, yatırımı Buffett'ın kendisi yapmasa bile, bu durum yatırım yapılacağı açıklanan şirketin hisse senedi fiyatlarını düzenli olarak yükseltiyordu.

DAHA MÜCADELECİ OLMASI BEKLENİYOR

Abel'ın bir taraftan Buffett benzeri bir ortamı sürdürmesi gerekiyor ama aynı zamanda doğal olarak Berkshire'a kendi damgasını vurmak için çaba göstereceği belirtiliyor; dolayısıyla öyle görünüyor ki yeni CEO ince bir çizgide yürümek zorunda kalacak.

Analistler, Abel'ın Berkshire'ın yan kuruluşlarının denetiminde Buffett'tan daha aktif, daha müdahaleci olabileceğine inanıyor. Bazı yatırımcılar da Berkshire'ın 1967'den beri yapmadığı bir şeyi yaparak temettü ödemesini umut ediyor.

Abel de şirket yönetiminde bir takım değişiklikler yaşanabileceğinin ipuçlarını önceki açıklamalarında vermişti. Buffett görevi bırakacağını çok az sayıda insana önceden bildirdi; Abel bile genel kuruldaki açıklama sırasında bu karardan haberdar oldu. Başkan yardımcısı olarak yaptığı değerlendirmelerde Abel, Berkshire iştiraklerini denetlemede "çok olumlu bir şekilde daha aktif" olacağını ifade etti, ancak iştiraklerin "gayet özerk" bir şekilde çalışmaya devam edeceğini sözlerine ekledi.

Berkshire'ın sahip olduğu işletmeler arasında Geico araç sigortası, BNSF demir yolu, çok sayıda kamu hizmeti ve elektrik şirketi, bir emlak komisyonculuğu şirketi ve Dairy Queen, Fruit of the Loom ve See's Candies gibi perakendeciler yer alıyor. Uzmanlara göre, Abel'ın görevi devralması sonrasında yaşanabilecek değişikliklerden biri de bu işletmelerin hangi koşullarda elde çıkarılacağı, performansı düşük olduğu takdirde ne kadar süreyle elde tutulacağına dair kriter ve uygulamalarda gözlenebilir.

Buffett bir işletme koleksiyoncusu olarak bilinse de özellikle son yıllarda bu işletmeler rekabet avantajlarını kaybettiğinde bunları elden çıkarmakta çok tereddüt etmiyordu. Berkshire, 2019'da Applied Underwriters işçi tazminat birimini sattı; sonraki yıl da düşen reklam gelirleri nedeniyle gazete imparatorluğunu elden çıkardı.

Berkshire bünyesinde çok farklı sektörlerde faaliyet gösteren işletmeler bulunuyor: uçak parçası üreticisi
Precision Castparts'tan İsrailli alet üreticisi Iscar'a ve mücevherci Borsheims'a kadar uzanan bu işletmelerin çoğunun yönetimi 2018'den beri Abel'e bağlı. Geico, General Re ve National Indemnity gibi sigorta şirketleri ise Başkan Yardımcısı Ajit Jain'e bağlı ve bu şekilde çalışmaya devam edecek.

ABEL'IN GÜÇLÜ YÖNLERİ

Buffett ile Abel arasındaki farklılıklara rağmen görev devrinden sonra Berkshire'da çok hızlı değişimler yaşanması kimse tarafından pek olası görülmüyor. Berkshire'ın muazzam büyüklüğü, Buffett'ın bugüne kadar inşa ettiği yapıyı kısa sürede alt üst etmeyi çok zorlaştırıyor. Uzmanlar, Abel'ın geçiş sürecinde dönüştürücü bir satın alma yapmasının bile zor olduğu kanısında.

Yine de Abel sonrası Berkhshire'ın nasıl bir doğrultu izleyeceğine dair önemli sorular yanıt bekliyor.
Buffett'ın işletmelere tam özerklik tanıyan, birbirinden son derece farklı şirketlerden dev bir portföy oluşturan yaklaşımının ne kadarını Abel devam ettirecek? Yoksa yeni CEO, Berkshire'ı zorlu finansal hedefler koyarak ve şirketleri üst düzey yöneticileri, teknolojiyi, malzemeleri ve en iyi uygulamaları paylaşma konusunda birlikte çalışmaya zorlayarak "modernize" etmeyi mi tercih edecek"?

Abel'ın güçlü yönleri, Buffett'ınkilerden belli ölçülerde farklı. Buffett, hisse senedi seçmede, harika fiyatlara işletmelerin tamamını satın almada ve Berkshire'ın elde tutulan kazançlarını ve sigorta gelirlerini en yüksek getiriyi elde edecekleri alanlara tahsis etmede çok başarılıydı. Abel ise yöneticilik becerileriyle öne çıkıyor. Buffett'ın Iowa'da orta ölçekli bir kamu hizmeti işletmesi olarak satın aldığı MidAmerican Energy'nin BHE'ye, diğer bir deyişle, geçen yıl itibarıyla kamu hizmetleri, doğal gaz, boru hatları ve rüzgar enerjisi alanında faaliyet gösteren, 26 milyar dolarlık gelire ve 3.7 milyar dolar tutarında işletme kazancına sahip bir güç merkezine dönüşme sürecine nezaret eden tepe yönetici Abel'dı.

Abel, ayrıca, Buffett'ın anlaşma bağlama konusundaki büyücülüğüyle aşık atabilecek yeteneklere sahip. Geleceğin CEO'su, özellikle zorlu piyasalarda sıkıntılı fiyatlarla büyük varlıkları ele geçirmede usta. Bunun dikkat çekici örneklerinin başında BHE'nin 2000'lerin başında boru hattı ve doğal gaz devlerini çok ucuza satın alması geliyor. Dahası, Abel işletmeleri daha iyi hale getiren ayrıntı yönetimini de çok iyi yürüttü. Buffett'ın operasyonlara pek girmediği, bunun yerine en iyi yöneticileri seçmedeki benzersiz becerisine güvendiği biliniyor.

Gerek Buffett gerek Abel bir işletmenin nasıl performans gösterdiğini ölçmek için son derece analitik, bilanço merkezli bir yaklaşım benimsiyor. Ve bu, hisse başına bildirilen kazanca odaklanan tipik Wall Street analist yaklaşımından çok farklı bir bakış açısı. Muhasebe alanında derin bir bilgiye sahip olan Buffett, şirketlerin yeni hisse senedi ihraç ederek, kaldıraç oranını artırarak veya elde tutulan kazançlardan vasat altı getiriler elde ederek çok fazla sermaye kullanabileceğinin ve böylece bildirilen geliri şişirebileceğinin ayırdında bir yöneticiydi, o yüzden bir yatırım kararı vermeden önce çok dikkatli bir biçimde sekiz-on yıllık bilançoları inceliyordu. Muhasebe eğitimi alan Abel'ın da hemen hemen ayrı yaklaşımla hareket ettiği biliniyor.

Ayrıca Buffett büyük risklerden sakınmasıyla tanınır. Genellikle yüksek kaldıraç gerektiren ticari gayrimenkul projelerinden kaçınan Buffett, büyük kazançlar sağlayabilen riskli finansal araçlardan da uzak durmayı tercih ediyordu. Abel'ın da bilançoda gediklere yol açabilecek belirsiz kalemlerden kaçınma konusunda Buffett ile aynı paralelde düşündüğü ve hareket ettiği belirtiliyor.

BELİRSİZLİKLER

Görev değişikliğinin beraberinde getirebileceği en büyük belirsizlik şu: Berkshire'ın yıllar içindeki en büyük rekabet avantajlarından biri, Buffett'ın elde etmek istediği şirketlere neredeyse tam bağımsızlık sunmasıydı. Bu özgürlük, şirketini satmaya niyeti olmayan ancak Buffett'ın işleri kendi istedikleri gibi yürütebilecekleri sözüyle Berkshire'a katılmaya ikna edilen kurucular ve aileler için gayet çekiciydi. Bu nedenle Berkshire, bir açık artırmada teklif verdiğinden çok daha uygun fiyatlarla karlı özel işletmeleri satın alabiliyordu. Bu uygulamanın olumsuz tarafı ise bu şirketlerin özerk bir şekilde faaliyet göstermesinden ötürü Berkshire'ın diğer holdinglerin ortak satın alma ve yalın üretim tekniklerinin paylaşımı gibi uygulamalarla elde ettiği sinerjiyi elde edememesiydi. Diğer holdinglerde bu tür başarılı şirketler, hammadde ve bileşenleri en iyi fiyatlarla satın almak için farklı işletmelerin satın alma gücünü bir araya getirerek verimlilik elde ediyor.

Abel, her ne kadar Berkshire işletmelerinin "çok özerk bir şekilde işlediğini ve bunun böyle kalacağını" belirtse de Buffett'ın müdahalesiz modelini överken önemli bir nüans ekledi: "Sektörlerden birinde bir fırsat görürsem, bunu tartışacağız." Abel, muhtemelen Berkshire perakendecisinin veya üreticisinin yeni bir pazara açılmak veya ölçek ekonomisi elde etmek için yapabileceği olası satın almalardan bahsediyordu.

Bu ifadeler, Abel'in Berkshire bünyesindeki şirketlere daha zorlu işletme hedefleri dayatabileceği, sonrasında da diplomatik bir şekilde CEO'ları oraya ulaşmaları için yönlendirebileceği şeklinde okundu. Dolayısıyla öyle görünüyor ki Abel'ın Berkshire Hathaway imparatorluğunun başına geçmesinin ardından Buffet dönemine kıyasla en önemli değişiklik bu alanda yaşanacak. Bunun beraberinde ne gibi sonuçlar getireceğini de zaman gösterecek.

Abel'ın bir taraftan Buffett benzeri bir ortamı sürdürmesi gerekiyor ama aynı zamanda doğal olarak Berkshire'a kendi damgasını vurmak için çaba göstereceği belirtiliyor; dolayısıyla yeni CEO ince bir çizgide yürümek zorunda kalacak.

Abel, her ne kadar Berkshire işletmelerinin "çok özerk bir şekilde işlediğini ve bunun böyle kalacağını" belirtse de Buffett'ın müdahalesiz modelini överken önemli bir nüans ekledi: "Sektörlerden birinde bir fırsat görürsem, bunu tartışacağız."

Omaha Kahini Servetinin Kalanını Bağışlayacak

Hayatı boyunca Omaha, Nebraska'da yaşayan ve çalışan, başka, daha büyük bir şehre taşınmayı hiç düşünmeyen milyarder Warren Buffett, kariyeri boyunca dünyanın en başarılı ve yakından takip edilen yatırımcılarından biri oldu.

Omaha Kahini olarak anılan Buffett servetini değer yatırımcısı olarak oluşturdu: Sağlam temellere sahip, değerinin altında hisse senetlerini düşük fiyattan satın aldı ve daha sonra bunları uzun vadeli yatırım olarak elinde tuttu. Bunların arasında en bilinenleri Coca-Cola, Gillette ve Dairy Queen olarak sıralanabilir. Berkshire'ın şu anki hisse senedi portföyünün yıldızları arasında da Apple, American Express ve Bank of America bulunuyor.

Buffett, Kasım 2023'te ölen uzun süreli dostu ve iş ortağı Charlie Munger ile birlikte Berkshire'ı 1965 yılında devraldı. O günlerde finansal zorluk içindeki bir tekstil şirketi olan Berkshire'ın hisseleri 1965'ten 2024 sonuna kadar yüzde 5 milyon 502 bin 284 değerlendi; aynı dönemde S&P 500 endeksindeki artış yüzde 39 bin 54'te kaldı. Buffett, Berkshire'ın bu muazzam başarısına rağmen 1958'de
Omaha'da 31 bin 500 dolara satın aldığı evinden hiç taşınmadı. Omaha Kahini'nin şu anda 168 milyar doların üzerinde bir net servete sahip olduğu tahmin ediliyor. Buffett, 2006'dan bu yana Berkshire hisselerinin yarısından fazlasını hayır kurumlarına bağışladı, bunu yapmasaydı serveti çok daha büyük olacaktı. Şu anki servetinin de neredeyse tamamı, kızı Susie ve oğulları Howard ve Peter'ın gözetimindeki yeni bir hayır vakfına aktarılacak.

X
Sitelerimizde reklam ve pazarlama faaliyetlerinin yürütülmesi amaçları ile çerezler kullanılmaktadır.

Bu çerezler, kullanıcıların tarayıcı ve cihazlarını tanımlayarak çalışır.

İnternet sitemizin düzgün çalışması, kişiselleştirilmiş reklam deneyimi, internet sitemizi optimize edebilmemiz, ziyaret tercihlerinizi hatırlayabilmemiz için veri politikasındaki amaçlarla sınırlı ve mevzuata uygun şekilde çerez konumlandırmaktayız.

Bu çerezlere izin vermeniz halinde sizlere özel kişiselleştirilmiş reklamlar sunabilir, sayfalarımızda sizlere daha iyi reklam deneyimi yaşatabiliriz. Bunu yaparken amacımızın size daha iyi reklam bir deneyimi sunmak olduğunu ve sizlere en iyi içerikleri sunabilmek adına elimizden gelen çabayı gösterdiğimizi ve bu noktada, reklamların maliyetlerimizi karşılamak noktasında tek gelir kalemimiz olduğunu sizlere hatırlatmak isteriz.