Savaşın Bölgesinde Borsaya Akın | 2026 Halka Arz Trendleri Ve Yatırımcı İlgisi

Halka arz piyasası, pandemi döneminde sermaye piyasalarına artan yatırımcı ilgisi ile son yıllarda güçlü bir ivme yakaladı. Yüksek faiz ortamı ve küresel belirsizliklerin etkisiyle geçen yıl işlem sayısında daha dengeli bir seyir gözlenirken, 2026 yılı ise halka arz piyasası açısından hızlı başladı. Yılbaşından bugüne 14 şirketin Borsa İstanbul'a açılması, sermaye piyasalarına olan güveni teyit ederken, yatırımcı ilgisi yeniden canlandı. Ancak son dönemde ABD ve İsrail'in İran'a saldırıları ile bölgede tırmanan jeopolitik gerilim, piyasalardaki olumlu havayı kısmen de olsa gölgeledi.

Piyasalarda, küresel ve jeopolitik riskler nedeniyle 'temkinli bir bekleyiş' hakim olurken, uzmanlar SPK'da bekleyen geçen yıldan sarkan yoğun bir başvuru stoğu olduğuna işaret ederek, majör riskler bir tarafa bırakıldığında 2026 yılının halka arzlar için 'iyi bir yıl' olmaya aday olduğunu savunuyor.
Son yıllarda hem halka arz hem bireysel yatırımcı sayısı itibarıyla 'altın çağını' yaşayan sermaye piyasaları, geçen yıl piyasa koşulları nedeniyle daha durağan bir dönem yaşadı. 2025 yılının tamamında 18 şirket halka açılırken, halka arz büyüklüğü 45,2 milyar lirayı buldu. Geçen yıl, halka arz piyasasında daha zayıf bir görünüm gözlenirken, Borsa İstanbul'daki dalgalı seyir, işlem hacimlerinin görece düşük kalması ve yatırımcı risk iştahının sınırlı olması, bu görünümün temel nedenleri arasında yer aldı. Buna karşılık 2026 yılının başından itibaren Borsa İstanbul'da yatırımcı ilgisinin yeniden artması ve endekste gözlenen toparlanma ile birlikte halka arz piyasasında da yeniden bir hızlanma gözleniyor.

KÜÇÜK ÖLÇEKLİ ŞİRKETLER

2026 yılının sadece ilk çeyreğinde 14 şirketin halka açılması ise yıl genelinde olumlu beklentileri artırırken, halka arz büyüklüğü 18,5 milyar TL olarak gerçekleşti. Üstelik bu halka arzların dördü ABD ve İsrail'in İran'a başlattığı saldırılar sonrası gerçekleşti. Savaş ortamına rağmen sadece bu arzlarada toplam 5,4 milyar liralık bir büyüklüğe ulaşıldı. Sektörel olarak incelediğimizde ise bu yılki halka arzlar, genel olarak; elektrik, turizm, gıda, teknoloji, kimyasal ürün, inşaat-taahhüt, GYO ve ödeme sistemlerinde yoğunlaşıyor. Aracı kurumlar, geçen yıla kıyasla daha küçük ölçekli şirketlerin bu yıl halka arz edildiğini vurgularken, halka arza katılan yatırımcı sayısındaki artışa dikkat çekiyor. Geçen yıl halka arzların çoğunluğunun ocak-şubat aylarında yoğunlaştığını ve ortalama halka arz büyüklüklerinin 2026 yılına göre daha yüksek seyrettiğine vurgu yapan İnfo Yatırım Genel Müdürü Tarkan Akgül, "Yatırımcı sayısı bir süre yaklaşık 200-300 binli seviyelerde kalmıştı ve halka arz onayları da piyasa koşulları nedeniyle belli süre askıda kalmıştı. Bu yıl yapılan halka arzlarda ise arz büyüklüklerinin nispeten küçülmesiyle birlikte, halka arzların getiri performansıyla da orantılı olarak halka arza ilgi gösteren yatırımcı sayısında da artış yaşanıyor. Yatırımcı sayısında yaklaşık 2 yıllık bir sürenin ardından tekrar 1 milyon seviyesinin üzerine çıkılması bizler açısından çok önemliydi ve konsorsiyum liderliğini üstlendiğimiz Netcad halka arzında bu hedefe ulaşmanın gururunu yaşadık. Yatırımcı ilgisinin yeniden arttığı ve aynı zamanda algısının da pozitif döndüğü bir halka arz iklimini yeniden yakalamış görünüyoruz. Önemli olan başarılı geçen halka arzlar ile birlikte tekrar oyuna dahil olan halka arz yatırımcısı sayılarındaki artış ve olumlu ivmenin korunması ile bir momentum kazanan halka arz piyasasının sürekliliğini kılabilmek" diyor.

2026 HALKA ARZ PİYASASINDA YATIRIMCI SAYISI VE KATILIM ARTIŞI

Ata Yatırım Genel Müdürü Alphan Akiz de Türkiye'de halka arz piyasasının son birkaç yılda oldukça güçlü bir ivme yakaladığını ve sermaye piyasalarının derinleşmesine önemli katkı sağladığını belirtiyor. Ancak 2025 yılında yüksek faiz ortamı ve küresel belirsizliklerin etkisiyle işlem sayısında daha dengeli bir seyrin gözlendiğini ve bu dönemde şirketlerin finansman ihtiyaçlarını değerlendirirken piyasa koşullarını daha dikkatli takip ettiğini, yatırımcı tarafında ise daha seçici bir yaklaşımın öne çıktığını hatırlatıyor. Akiz de halka arzlara olan yatırımcı ilgisinin güçlü seyrini koruduğu konusunda hemfikir. Geçen yıl genelinde ortalama yatırımcı sayısının 335 bin, ilk çeyrekte ise 271 bin seviyesinde oluştuğunu belirten Akiz, 1 Ocak-4 Mart 2026 döneminde ise ortalama yatırımcı sayısının yaklaşık 757 bin seviyesine ulaştığını vurguluyor. Bu değişimi, yatırımcı katılımının önemli ölçüde arttığı ve bireysel yatırımcıların halka arzlara olan ilgisinin güçlendiğinin önemli bir göstergesi olarak değerlendiren Akiz, "Yatırımcıların halka arzları ilgisi 'her zaman iyi olur' demek yanlış olmaz ama özellikle yabancı yatırımcı ilgisi için daha büyük ve nitelikli halka arzların yapılması cazibeyi artıracaktır" diyor.

BAŞVURU STOĞU YÜKSEK

2026 ilk çeyrekteki hızlı başlangıcın arkasında, üç temel dinamik var. Birincisi, reel faiz oranlarındaki kademeli düşüş, şirketlerin borçlanma maliyetlerini azaltsa da 2025 yılında artan borçluluk seviyeleri nedeniyle özsermaye finansmanına olan ihtiyaç sürüyor. Şirketler artık büyüme finansmanından çok bilanço güçlendirme amacıyla sermaye piyasalarına yöneliyor. Bu yapısal motivasyon değişikliği kısa vadeli dalgalanmalardan bağımsız olarak devam edecek. İkincisi, düzenleyici otoritenin başvuru değerlendirme süreçlerini hızlandırdığını gözlemliyoruz. 150-200 civarındaki bekleyen başvuru stoğunun yarısının sanayi sektöründen gelmesi, 2025'te geri çekilen bu sektörün 2026'da piyasaya geri döneceğine işaret ediyor. Bu yılki işlemlerde de sanayi sektörünün ağırlığı arttı. Üçüncüsü, ikinci piyasa performansı yatırımcı güvenini desteklemeye devam ediyor. 2025'te BIST Halka Arz Endeksi'nin dolar bazında yüzde 39,5 artması ve BIST-100'ü yüzde 47,8 oranında geride bırakması hem şirketlerin hem de yatırımcıların halka arz işlemlerine olan ilgisini canlı tutuyor.

BÜYÜK HALKA ARZLAR ÜÇÜNCÜ ÇEYREKTE BAŞLAR

Halka arzlar için doğal olarak en makul zaman makro endişelerin azaldığı, faiz indirimlerinin gündemde olduğu ve borsaya ilginin arttığı dönemlerdir. Aslında bu yıl özellikle ekonomi programına inanç artmış ve yıl sonuna kadar da faiz indirim sürecinin devamı bekleniyordu. Ne yazık ki an itibarıyla ABD ve İsrail'in İran'a saldırılarıyla birlikte başlayan jeopolitik endişeler artmış durumda. Önümüzdeki haftalarda yeniden anlaşmaya dönülmesi, yeniden istikrar beklentilerini düzeltebilecektir. Jeopolitik risklerin makul bir seviyesi durumunda gözler yeniden sermaye piyasalarında istikrara dönecektir ve halka arzlar için de ortam oluşacaktır. Mevcut beklentilerle, küçük halka arzlar yine yapılabilir ama daha büyük halka arzlarda yılın 3'üncü çeyreği ve 4'üncü çeyreği daha uygun olabilir.

BÜYÜME POTANSİYELİ

Peki, 2026 yılına hızlı bir başlangıç yapan halka arz piyasasında yıl genelinde nasıl bir beklenti hakim?

Özellikle 28 Şubat'ta ABD ve İsrail'in İran'a saldırıları ile başlayan Orta Doğu'daki gerilimin piyasalara olan etkisini düşündüğümüzde, ilk çeyrekteki performans yıl geneline yayılabilecek mi? Akiz'e göre, halka arz piyasaları doğrudan makroekonomik koşullara ve küresel risk iştahına bağlı olarak şekilleniyor. Faiz oranlarının seviyesi, enflasyon beklentileri, piyasa likiditesi ve yatırımcı güveni bu süreçte en belirleyici faktörler arasında yer alıyor. Özellikle yüksek faiz ortamlarında yatırımcılar sek faiz ortamlarında yatırımcılar daha temkinli davranırker, finansal koşulların gevşediği dönemlerde halka arz aktivitesinin hızlandığını görüyoruz.

Jeopolitik gelişmeler ve küresel belirsizlikler de yatırımcı davranışları üzerinde önemli bir etkiye sahip. Orta Doğu'daki gerilimler veya küresel büyümeye ilişkin riskler, kısa vadede piyasalarda volatiliteyi artırarak şirketlerin halka arz takvimlerini ötelemelerine neden olabiliyor. Özellikle İran ve petrol krizi, piyasaların ve ekonomilerin tüm odağını ne yazık ki risk almama moduna sokuyor ve halka arzlar bir yana mevcut halka açık şirketlerin de algısını etkiliyor. Jeopolitik olarak Türkiye'nin konumu ve denge unsuru olarak pozisyonunun burada önemli olduğuna dikkat çeken Akiz, Türkiye'de artan yatırımcı tabanı ve şirketlerin sermaye piyasalarına erişim ihtiyacı dikkate alındığında halka arz piyasasının büyüme potansiyelini koruduğunu düşünüyor.

YATIRIMCI İLGİSİ HALA SICAK

Halka arz piyasasını, piyasayı şekillendiren dinamiklerden bağımsız düşünmek tabii ki mümkün değil. Enflasyondaki geri çekilme ve yıl sonu beklentileri dikkate alındığında 2026 yılına hızlı başladık ve yılsonu hedefleri 1-1,5 ay gibi kısa bir sürede gerçekleşti. Bu olumlu hava halka arz tarafına da pozitif yansıdı. Geçtiğimiz haftalarda 1 milyon ve üzerini gördüğümüz halka arz yatırımcı sayısında savaş ortamı ve jeopolitik riskler ile piyasada yaşanan sert geri çekilme sonucunda yatırımcı sayısında da ivme kaybının kısmen olduğunu gördük. Bu olumsuz piyasa koşullarına karşılık halka arzlara olan yatırımcı ilgisinin hala çok sıcak olduğunu görüyoruz ve bu bizleri umutlu kılmaya devam ediyor.

143 ŞİRKET SIRADA

Akalın Finans Kurucu Ortağı Alper Akalın da, jeopolitik gerilimlerin piyasalar üzerinde kısa vadeli volatilite yaratmasının beklenen bir durum olduğu görüşünde. Ancak halka arz süreçlerinin 12-24 aylık bir hazırlık dönemi gerektirdiği göz önüne alındığında, bu tür geçici şokların yıllık toplam işlem sayısı üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağını düşünüyor. Akalın'a göre, halka arz piyasası açısından daha kritik olan konu, düzenleyici onay süreçlerinin aksamadan devam etmesi ve makroekonomik istikrarın korunması.

Akiz'in verdiği bilgilere göre, 4 Mart 2026 tarihi itibarıyla 12 tanesi Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı olmak üzere toplamda 143 Şirket SPK'ya halka arz için başvuruda bulunurken, piyasa çevrelerinde 2026 yılının halka arzlar açısından geçen yıla göre daha güçlü bir yıl olacağı beklentisi ağır basıyor.
İnfo Yatırım Genel Müdürü Tarkan Akgül'e göre, halka arzlara yatırımcı ilgisinin pozitif olduğu bir dönemden geçiyoruz. Açıkçası bu ilgi, halka arz piyasasının gelecek dönemde devamlılığı açısından da belirleyici olmaya devam edecek. Akgül, savaş ortamı ve jeopolitik risklere karşılık geçtiğimiz haftalarda yapılan halka arzlara yatırımcı ilgisi ve katılımının pozitif olmaya devam ettiğini belirtiyor ve olumlu piyasa koşullarında bu ilginin artarak devam edeceğini dile getiriyor.

Bulls Yatırım Yönetim Kurulu Başkan Vekili ve Genel Müdürü Murat Barışık da 2026 yılının geri kalanında halka arz piyasasında olumlu seyrin devam etmesini bekliyor. Sermaye piyasası tarafında onay süreci devam eden önemli şirketler bulunduğuna dikkat çeken Barışık, bu nedenle yılın kalan bölümünde halka arz tarafında hareketliliğin süreceğini öngörüyor. Yatırımcı ilgisinin devamı açısından en önemli unsurun, piyasaya gelecek şirketlerin niteliği olacağını vurgulayan Barışık, şunları ekliyor: "Büyüme potansiyeli taşıyan, katma değer üreten ve halka arz gelirini verimli alanlarda kullanabilecek şirketlerin öne çıkması halinde, halka arz piyasasındaki olumlu performansın yılın geri kalanında da sürmesi beklenebilir."

JEOPOLİTİK RİSKLER PİYASAYI ETKİLİYOR

Halka arz piyasasını belirleyen temel unsurların başında piyasa likiditesi, yatırımcı risk iştahı, makroekonomik görünüm ve jeopolitik gelişmeler geliyor. Küresel belirsizliklerin arttığı, jeopolitik risklerin öne çıktığı dönemlerde yatırımcıların daha temkinli davrandığını görüyoruz. Bu da halka arzlara olan ilgiyi sınırlayabiliyor. Yurtiçinde halka arz takviminin piyasa koşullarına göre şekillendiğini söylemek mümkün. Sermaye Piyasası Kurulu'nun bu süreci genel olarak piyasa şartlarını dikkate alarak başarılı bir şekilde yönettiğini görüyoruz. Likiditenin zayıf olduğu, risk iştahının gerilediği ve jeopolitik risklerin arttığı dönemlerde halka arz sayısı sınırlı kalırken, Borsa İstanbul'a ilginin güçlendiği dönemlerde halka arz onaylarının hızlandığı görülüyor. Bu durum, mevcut likiditenin daha verimli kullanılmasını sağlarken yatırımcı talebinin de daha sağlıklı bir zeminde karşılanmasına imkan veriyor.

50 ŞİRKET BEKLENİYOR

Akalın Finans Kurucu Ortağı Alper Akalın, mevcut aktivite seviyesi ve biriken başvuru yoğunluğu göz önüne alındığında, 2026 yılında toplam halka arz sayısının 50'ye kadar çıkabileceğini öngörüyor. Ata Yatırım Genel Müdürü Alphan Akiz de enflasyon beklentilerindeki iyileşme ve finansal koşulların kademeli olarak normalleşmesinin, yılın özellikle ikinci yarısında halka arz penceresini yeniden destekleyebileceğini düşünüyor. Akiz, "Bu çerçevede adet bazında önceki yıllara kıyasla daha sınırlı, ancak daha güçlü finansal yapıya ve net büyüme hikayesine sahip şirketlerin öne çıktığı bir halka arz piyasası görmeyi genel olarak bekliyoruz" diyor. İnfo Yatırım Genel Müdürü Tarkan Akgül de halka arz piyasasındaki bu olumlu iklimin devam etmesi durumunda bu yıl yaklaşık 40 şirketin halka arzının rahatlıkla yapılabileceğini değerlendiriyor.